记者赵阳戈

7月5日当认养一头牛控股集团股份有限公司下称认养一头牛在沪市主板进行预披露时市场皆惊叹于其品牌的发育速度没想到这刚刚兴起不久的网红牛奶转眼已叩响A股的大门在惊讶于公司高速成长的同时其说明书也透露了公司成长的诸多细节

说明书显示公司成立于年7月9日年创立认养一头牛品牌公司控股股东实际控制人徐晓波直接持股万股占发行前总股本的3852间接持股277万股占076同时徐晓波也是公司董事长兼总经理认养一头牛品牌乳制品产品包括多款式纯牛奶酸奶奶粉奶酪等乳制品及生牛乳年的数据显示公司营业收入已经达到了2566亿元规模其中纯牛奶收入占比5685酸奶占比2899年净利润也有14亿元认养一头牛的保荐方是中信证券

单看主营业务收入年数据为847亿元年为1608亿元年为2512亿元年均复合增长率达到了7227这一规模已经跻身境内上市公司前五排在前面的是伊利股份SH8亿元光明乳业SH25581亿元新乳业SZ8374亿元三元股份SH7633亿元蒙牛乳业HK当然也在其前面而皇氏集团SZ207亿元天润乳业SH2035亿元燕塘乳业SZ1964亿元一鸣食品SH1125亿元庄园牧场SZ883亿元阳光乳业SZ631亿元的收入规模已不及认养一头牛

品牌成立区区6年认养一头牛的收入规模就冲到了前排还启动了IPO这与其长袖善舞的营销不无有关

讲故事一线资本入局

通过百度很容易查到徐晓波创业的心路历程网传年徐晓波到中国香港买奶粉因不了解限购令被海关问询了整整4个小时之后还写下了长长的保证书这次经历让徐晓波琢磨跨界据传在此之前徐晓波的身份还是地产商提出买牛奶不如认养一头牛养牛的故事就开始了

根据公开信息与传统品牌蒙牛伊利不同在品牌成立之初认养一头牛联合了吴晓波等大v推出社群互动计划新颖的理念名人的站台令消费者快速接受品牌愿意为理念买单认养一头牛也从自媒体拓展到了小红书抖音微博B站等多个平台薇娅罗永浩的直播间也有助威甚至一时间能超过蒙牛伊利拿下天猫销售额榜单top1的位置奶牛养得好牛奶才会好只为用户养好牛等口号也被慢慢市场所认知

故事谁不爱听呢就如同钟薛高小罐茶江小白一样让人耳目一新再加上财务数据的快速膨胀认养一头牛的故事也吸引了资本的目光

说明书显示在年公司多次增资或股权转让引入了外部投资机构年4月公司引入了4家外部投资机构VEGAASIA688万元注册资本MarbleFaith万元注册资本海邦海牛965万元注册资本海南和道268万元注册资本增资价格1863元股注册资本公司整体投后估值约4808亿元

年7月又引入2家外部投资机构集创泰弘605万元注册资本鲜丰水果336万元注册资本此次的增资价格为1863元股注册资本对应的公司整体投后估值为约4984亿元

年12月更有9家外部投资机构入驻最终呈现如今的股权结构9家机构分别是LongZMTTO芜湖辰宇浙江古茗科技有限公司VEGAASIALongZFund深圳龙珠海邦沣华余沪金投隆启云辰分别认缴新增注册资本03万元88万元88万元89573万元57327万元35829万元17915万元10749万元7166万元7166万元增资价格为2763元股注册资本对应的公司整体投后估值为约10064亿元

这其中VEGAASIA系境外知名私募股权投资机构KKR所运营管理的投资主体MarbleFaith及其一致行动人TTO系境外知名私募股权投资机构DCP全资子公司DCPGeneralPartnersIILtd所运营管理的投资主体

真认养还是品牌概念

看到认养一头牛的品牌投资者第一印象就是自己买的牛奶和认养挂钩

根据过往报道在年5月时认养一头牛曾经推出过百万家庭认养计划当时联合创始人孙仕军详细介绍过三种认养模式即云认养联名认养实名认养云认养类似养成游戏用户通过认证之后可以在小程序上进行云养牛并通过挤奶互动观看牧场的实时直播等联名认养即购买会员卡用户通过购买相应的季卡或半年卡年卡来获得联名认养权享受定期送货上门的会员定制专享服务实名认养是养牛合伙人机制最高级的会员可以给自己的奶牛取名字并定期收到奶牛的生长数据和照片等

不过界面记者拨打了认养一头牛官方电话得到的解释是目前认养一头牛是个品牌概念如果购买了奶卡根据消费者的设定来定时发放牛奶和产品公司在一些平台上还有云牧场小游戏消费者可以通过玩小游戏增加奶瓶数量以兑换周边产品暂时没有直接认养奶牛这种活动

根据招股说明书截至目前认养一头牛在河北黑龙江等地相继建立了7座现代化奶牛牧场其中5座为公司自有牧场2座联合运营牧场奶牛存栏数超6万头而认养一头牛的官方网站表示公司产品累计服务超过了万精致家庭网传会员数有的800万有的万怎么算一人一头也是不现实的

况且认养一头牛的产品还有不少是外协生产

根据说明书显示公司采用自主生产和外协加工结合的生产模式年前五大外协厂商分别为光明乳业江苏君乐宝乳业有限公司中垦华山牧乳业有限公司黑龙江贝因美乳业有限公司济南佳宝乳业有限公司前五家外协加工占比达到了9944外协加工金额16万元年认养一头牛的纯牛奶自产774吨外协产量436吨外协产品占比3603酸奶自产346吨外协产量185吨外协产品占比3487比例都不算小从产能利用率来看年纯牛奶的产能利用率8685酸奶4159至少纯牛奶业务需要外协生产才能满足市场

顺带一提数据显示年认养一头牛并无自有产能

差异化能绕开线下吗

需要指出的是为了与传统企业展开错位竞争认养一头牛注重的是线上销售

说明书显示公司主营业务收入主要渠道为公司线上直营线上平台销售统一入仓线上平台销售公司直发线上平台销售平台自营以及线下销售线上认养一头牛与天猫京东等多家主流电商平台建立深度合作并开拓了包括云集丁香医生小红书等在内的新兴社交电商渠道同时把握抖音淘宝直播快手等直播电商平台的带货流量红利与多位头部主播建立合作开拓腰部主播合作和素人直播投放也建立了公司自有的直播工作室报告期内公司线上销售收入分别为78万元53万元和02万元占主营业务收入的比例分别为623775和7767年线下销售的收入占比只有2233

避免了线下的交锋令认养一头牛独辟蹊径创出自己的一片天但为了进一步扩大市场公司仍然需要往线下沉

根据认养一头牛的未来三年发展规划公司将逐步拓展线下渠道推动产品进入新零售商或大型KA超市等渠道以实现线上线下相结合总归是要与传统品牌相碰另一方面传统企业也在探索如何在线上有所斩获比如伊利股份就曾在年报中有表述随着居民消费意识和行为的改变便捷在购买决策中发挥关键作用线上购物直播带货社群营销O2O到家等新兴渠道及模式的创新发展将带动乳品消费目标群体和市场规模不断扩大伊利股份也表示在尝试并探索构建新零售模式通过数字化系统的支持整合线上线下渠道资源敏捷精准服务消费者

与此同时认养一头牛也仍然需要加重资产

比如募集投资项目中的海勃日戈智慧牧场建设项目拟投入金额接近10亿元公司称该项目拟在吉林省松原市建设智慧牧场通过引进一批荷斯坦奶牛购置先进的智慧牧场管理系统及其他配套的功能设备能进一步提高公司生牛乳的自给能力优化牧场管理的自动化程度有效降低运营成本提升公司的盈利水平形成规模效应增强公司在乳制品行业整体竞争力

营销驱动蚕食净利润

值得注意的是虽然认养一头牛的营业收入年年分别为847亿元1608亿元2512亿元年均复合增长率达到了7227但净利润数据却并没这么生猛甚至呈现滞涨年年分别为105亿元147亿元和140亿元

收入猛增但净利润跟不上也体现在毛利率数据上年至年公司主营业务毛利率分别为40953079和2886年毛利率下降公司解释主要是原材料价格上升以及产品价格调整所致不过将年运费合并至主营业务成本后各期主营业务毛利率分别为29053079和2886看起来就平滑不少

不可否认的是认养一头牛在营销上的花费也是随着规模在不断膨胀

年年公司销售费用分别为1941686万元302783万元和4830474万元占当期营业收入比例分别为224618351882认养一头牛称销售费用支出主要用于电商平台的产品销售及品牌营销推广随着网购用户增量趋于稳定主要头部电商平台的商家竞争日趋激烈边际获客成本有所提高如果公司未来不能及时开发低成本的获客渠道或者上述销售费用投入无法取得预期效果公司的经营业绩可能受到不利影响

数据显示营销推广费占到了销售费用的8573

顺带一提在研发上的投入认养一头牛却投入颇少年没有数据年为6139万元占营业收入比例004年为68713万元占营业收入比例382

不仅如此认养一头牛接下来还需要在营销推广进一步投入此番公司的募投项目中品牌建设营销推广项目拟投入金额52亿元占公司总计划募资1851亿元的2809公司表示该项目拟通过平台推广工具新媒体营销和形象宣传推广等方式进行多渠道的广告投放和品牌推广宣传

今年来乳企频频对接资本市场年5月20日阳光乳业SZ在深交所主板上市6月底骑士乳业NQ冲刺北交所目前已问询7月菊乐食品再启IPO冲刺深市主板如今认养一头牛也华丽亮相结果如何有待观察